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昨天市场展开震荡，各大指数涨跌不一，但从过程看，全天整体其实走了一个小V字，盘中在科技股获利盘的兑现之下，一度出现了跳水，但最终凭借市场的韧性以及多点开花的表现，大盘顽强的收复了失地，全天成交也突破了2万亿。
现在市场比较好的局面是，资金不再单调科技方向，板块之间良性的轮动了起来，甚至有些高低切换的动作出来了。比如最近两天，可以明显看出有资金开始布局低位的消费，以及回流调整许久的红利方向了。
消费最近我们文章提到的次数很多，核心观点就是市场在科技创新的驱动过后，会逐步开始挖掘复苏的逻辑，底层是自洽的。从政策预期上看，两会即将到来，相信有关于消费的举措不会缺席，甚至可以和科创掰一下手腕。毕竟二者一个是经济的现在，一个是未来，重要性不分伯仲。
另外消费方向的估值状态非常健康，三大估值指标全是个位数的分位，拥挤度也低的可怜。正因上述林林总总的这些，我们数次在发车逻辑中提到消费是目前最值得定投的方向之一，组合也在身体力行。
至于红利方向，逻辑已经无需多说，在目前理财收益和地产投资回报双低的背景下，红利资产的股息率对许多负债端相对刚性，而资产端要求绝对收益的机构吸引力很强，典型代表就是近期被大肆鼓励进入资本市场当耐心资本的险资，除此之外，包括社保、养老金等在内的长钱，也都是潜在买家。可以说，红利资产现在已经不仅仅是防御类的方向，更成为了一个主动的配置选择。
而且随着近年来红利风格的深入人心，市场开始涌现了很多加强逻辑的产品，比如昨天才刚刚上市的现金流ETF(159399)。大家知道，小组有一句口号是"资产软，负债硬，现金为王"，足以见得自由现金流对一家公司的重要性。
对于红利股也是一样，因为用于分红的资金往往来自于企业的自由净现金流，因此具有充裕、稳定自由净现金流的企业才更有能力进行高分红。如果说股息率代表了公司过去的分红态度，那么现金流则是未来延续高分红的保障。
从指数的走势对比看，现金流指数在近些年也确实显著跑赢了沪深300和中证红利，优势尽显。
从行业分布看，相较于红利指数，现金流指数超配石油石化、家电、汽车、通信、机械设备等行业，低配银行、交通运输、煤炭等行业。可见，相比于传统红利指数在周期领域较多的暴露，现金流指数更侧重现金创造。而且现金流指数更加聚焦于大中市值，1000亿以上的股票加权占比约70%，更加稳健。
另外现金流ETF(159399)月月评估分红，在符合基金分红条件下，可安排收益分配，理论上每年最多可分红12次。其实从各个方面都能看出，现金流指数是一个对红利指数很好的补充或替代。
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1、有关部门表示，光伏内卷式竞争仍未根本解决，正在研究完善政策措施。研究制定光伏电站升级改造和退役管理办法，各地尽快出台适合本地新能源特点的电力市场实施细则，推动出台促进分布式光伏就近开发利用的政策措施。
从防内卷的口号开始，近一年已经有了很多实质性变化，包括协会倡导、业内自律协议签订等等，但效果来的还是有点慢，后面估计还会有很多措施。说白了，现在目标很明确了，不达目的不会停下，至于过程可能就不是那么重要了。
2、香港有关部门建议放宽主要交易所买卖衍生工具持仓限额。说白了就是现在港股太热了，原有的衍生品持仓不够对冲了，有必要放宽限制。放宽后大资金可以放开手脚，同时衍生品规模加大，也有助于平抑市场波动，避免急涨急跌。
3、寒武纪2024年营收11.74亿元，同比+65.56%，净利润为-4.43亿元。虽说之前有过预告，但落地看起来还是有点魔幻，3000多亿的市值，对应连年亏损的业绩，真有点为梦想窒息的感觉。前段时间瑞银给出的寒武纪对标美股英伟达，想象空间是足够的，期待后面看多更多基本面的积极变化。
4、金山办公2024年净利润16.45亿元，同比增长24.84%，略超预期。值得一提的是，Q4环比大增约100%，有点放量提速的味道。Ai新时代，应用端企业投了很多真金白银，后面比拼的就是变现能力。
5、中微公司2024年净利润16.26亿元，同比下降8.93%，符合预期。公司去年加大了研发力度，研发投入24.52亿元，同比增长近100%，另外2023年还有出售股权的收益，抛开这两个因素，业绩依然挺稳的。💸